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　　卓创资讯分析师 安光

　　【导语】生意摩擦升级，海外原油价钱下落，且担忧纺织服装品出口及转口生意受阻，市集心态转弱，PTA市价跌至四年内的低点。市集悲不雅情感宣泄之后，PTA市集是否有阶段超跌反弹的可能？

　　PTA市价接近四年内低点

　　4月8日盘中现货价钱跌至4370元/吨阁下，环比下落9%、同比下落27%。4月生意摩擦升级，在本钱下降、需求转弱的双厚利空影响之下，PTA现货价钱跌至四年内低点。2025年4月上旬的PTA现货价钱，远低于2022-2024年同期，接近2021年同期的廉价。

　　主因：生意摩擦升级

　　生意摩擦升级对PTA市集的影响主要体当今本钱端与需求端：本钱端，海外原油价钱跌至近四年内的低点，PX跟跌原油，节后PX价钱跌幅朝上100好意思元/吨，对PTA本钱相沿舒缓。需求端：纺织服装品出口及转口生意受阻，4月初织造开机率低于旧年同期约6个百分点，导致聚酯制品库存偏高，盘曲利空PTA市集需求。

　　预期及影响：本钱下降 终局需求欠安

　　瞻望短期市集，枯竭利好开端身分，预估本钱下降且终局需求欠安，利空PTA市集，恐跌腻烦较浓，预估短期PTA行情续跌。

　　宏不雅方面：生意摩擦升级的影响仍在扩大，特朗普可能进一步对中国加征50%关税，生意摩擦充满不笃定性，市集信心受挫。担忧生意摩擦连续升级，利空民众经济，部分国度盘算推算依托降息、降准来提振市集，但刻下来看预期提振后果难以对消生意摩擦带来的利空影响，恐跌时势仍存。

　　本钱方面：欧佩克稀疏减产同盟盘算推算增产原油，盘算推算在5月份增产41.1万桶/日，而之前盘算推算的边界为13.5万桶/日。布伦特原油期货价钱一度跌至2021年4月以来的低点，从本钱核算来看，淌若原油价钱续跌，PTA现货行情仍有下落空间。刻下中东步地不清朗，淌若中东步地恶化，原油价钱可能阶段反弹，但刻下来看生意摩擦重叠主要产油国增产的利空主导原油市集，暂无彰着的反弹驱能源。

　　供应方面：2-3月PTA教师岑岭已过，4-5月照旧官宣的PTA安设教师盘算推算未几。4月上旬PX跌幅大于PTA跌幅，PTA加工费狭小回升，预估暂时不会有新增的盘算推算外PTA安设教师。刻下PTA现货供应饱和，仓单数目仍然较多，供应端难成心好身分。

　　需求方面：生意摩擦升级，利空聚酯产业链需求。中国纺织品服装出口的最大市集是好意思国，2024年中国出口好意思国的纺织品服装总金额在508亿好意思元，同比增长9%，占中国出口纺织品服装总数的16.9%，2025年1-2月中国出口好意思国的纺织品服装总金额在71亿好意思元阁下，同比增长4%，占中国出口纺织品服装总数的16.7%。纺织品服装行业属于作事密集型行业，训诲本钱竞争力，生意摩擦平直消弱了中国纺织品服装的出口竞争力，对纺织品服装的利空影响无法幸免。预估产业链需求从下到上负响应，纺织品服装出口订单减少，织机开机率低于往年同期，恐跌时势及订单下降的双厚利空，导致织造工场对聚酯家具采购积极性不高，聚酯库存无法奏凯改革至终局，利空聚酯开工及利润，盘曲利空PTA需求。

　　影响：刻下期待策略利好落地与生意摩擦升级的多空预期博弈，短期生意摩擦升级，市集恐跌心态加剧，产业链各家具行情下落，且现货交游量下降，业者担忧出口生意恶化，市集心态难言乐不雅。

　　要而论之，PTA收支口与好意思国险些莫得平直说合，生意摩擦从本钱、需求两方面导致PTA市集行情下落，通过原油-PX的价跌导致市集恐跌腻烦加剧，通过纺织品服装出口及转口生意受阻冲击市集信心。刻下需要直面生意摩擦的利空影响，静待市集寻底，同期纺织品服装行业也在开导新的出口市集，以缩小出口好意思国受阻的影响。

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包袱裁剪：李铁民